巴菲特和索羅斯有關次貸危機的表述顯然在國內引起了完全相反的解讀，
而這樣做的後果將是置投資人于十分危險的境地。

像巴菲特這樣嚴謹的投資人在表述立場時往往會保留一點甚至打些啞語，這都不奇怪，
這就需要我們細心地去理解和品味其中的真諦。
前不久，在伯克希爾•哈撒韋公司的股東大會上，作爲董事長的他發表了對于次貸危機的看法，
他認爲，全球信貸緊縮最壞的時刻已經過去，但後遺症將繼續困擾普通的家庭。
但在中國媒體報道這一觀點時，
所有的標題都赫然寫著“巴菲特認爲次貸危機的最壞時刻已經過去”。
自此以後，危機即將過去的觀點充斥著資本界，
分析師們不厭其煩地重複這個觀點，試圖以此來證明國內A股也將隨之走出低穀。

前日，這樣的誤讀同樣發生在另一位比肩的大師索羅斯的身上，索羅斯公開表示，
全球次貸危機最困難階段已經過去，但危機産生的輻射效應將使英國和美國經濟陷入衰退。
對于這樣看似前後矛盾的一句話，
國內媒體仍然使用了這樣的標題：“全球次貸危機最困難階段已經過去。”

從語式表達來看，實際上，兩位大師强調的主要觀點是在後半句，
即後遺症將會繼續困擾普通的家庭，危機産生的輻射效應將使英國和美國經濟陷入衰退，
衰退對于市場所産生的負面作用顯然是要遠遠高于次貸危機本身。
但很多人幷未真正理解到這一點，因而得出了跟兩位大師原意完全相反的結論。

如果你對此還有疑問的話，請注意巴菲特近日在法蘭克福所發表的新的看法，
這一次他把强調的重點放在了後面一部分，
“如果所有人認爲經濟衰退的陰霾很快就會結束，其程度也不會太厲害時，事實往往相反。
我認爲信貸危機遠未結束，還會有第二輪、第三輪連鎖反應。
在一定程度上，信貸危機幷不只是住宅房地産泡沫引起的”。
他預測，受次貸和高風險借貸市場的信貸危機影響，美國經濟將繼續面臨下行危險。
次貸危機讓美國住宅强制回收件數創下曆史新高，這場危機才剛過一半。

我們再來看看索羅斯往下的表述：
因全球經濟衰退及通脹的雙重威脅，目前全球正進入一個更不穩定的階段。
他認爲，全球各央行决策者應將重點放在防止資産泡沫的問題上，例如英國的房價泡沫問題，
而非在金融業陷入困境時就想方設法拯救。

實際上，在一個月前，索羅斯就堅定地表達這樣的觀點，
雖然美股正在反彈，但是反彈時間不會超過三個月，隨後，美股還會創出新低。
與索羅斯的直率相比，巴菲特的表達方式要含蓄得多，因此也容易受到誤解。

大師的語言幷不是那些思想浮躁的人所能够讀懂的。
巴菲特揶揄自己錯過了收購貝爾斯登的機會，理由是僅有兩天的盡職調查時間對他來說太短了，
可明眼人知道，對于整天都在閱讀公司材料的股神來說，
華爾街排名靠前的這些投資銀行，有哪一家他會不了如指掌呢，
唯一的解釋是，他幷不看好公司未來一段時間的表現。

對于賣出中石油，巴菲特在不久前的股東大會上仍然說，中石油是一家好公司，有機會還要買，
幷且坦言自己賣得低了，賣完後的大漲使他很驚訝，
可是，在這個世界上，又有幾個投資人比他賣得更加正確和及時呢？

最後筆夫還要强調一下如何來解讀兩位大師所表達的“次貸危機最危險的時刻已經過去”的意思。
實際上，對于經常研究美國經濟的人來說，這一點不難理解。
次貸危機的第一階段，危機的主體存在于次貸活動參與者本身，也就是一些金融機構。
在這個階段，金融機構本身大面積受損，金融安全受到嚴重挑戰，
因此美國政府不遺餘力全力救贖，
甚至可以暫時性地放弃通貨膨脹的目標管理而連續大幅减息以給市場注入流動性。
但是很顯然，美政府采取的只是只管大廟不管和尚的做法，
因爲他們對于那些家庭房屋按揭者所面臨的困境幷不願意出手進行扶助，
在他們看來，救贖貝爾斯登這樣的機構對政府具有全局意義，
但是對按揭貸款者的幫助幷不具有這種全局意義。

美國民衆超過一半認爲經濟已經陷入衰退，衆多的經濟學家持有同樣的觀點。
在未來一年多里，將會有一百萬個家庭因爲無法承擔房屋按揭而選擇交還房屋，
衆多的房屋涌向市場，房價會持續下挫，銀行和按揭貸款公司的損失還會擴大。

而近日布什政府則再次拒絕了參政兩院一項3000億美元的按揭保險方案，
顯示政府不會著力于對于房貸業主和貸款公司進行救贖。

最近以瘋狂速度上漲的能源價格將會使原本艱難的經濟雪上加霜。
沒有幾個企業可以接受130美元一桶的高油價，企業利潤必將大幅下降，投資需求將會不斷縮减，
消費者信心會持續下降，物價指數將會再次攀升。
在惡劣的通貨膨脹面前，美聯儲最終不得不放弃减息政策，轉而治理通貨膨脹，
加息的選擇已經列入美聯儲可以選擇的手段，而這將會更進一步加重按揭貸款家庭的負擔。

正因爲如此，次貸危機的後遺症開始了。金融機構的破壞性影響開始向實體經濟蔓延。
如果光從金融機構本身來說，因爲獲得了美聯儲的大量注資，所以可以說“最壞的時機已經過去”，但是，對于整個經濟走勢來說，蕭條則剛剛開始，
在這樣的情况下，任何樂觀的情緒可能都會對投資人是一種麻痹。

巴菲特：美國經濟已衰退　程度比預期更嚴重 2008-05-26

當經濟學家還在爭論不休之際，素有“股神”稱號的世界首富巴菲特24日判定，
美國經濟已經陷入衰退，而且從時間和程度上來說，比許多人預期的更嚴重。

德國《明鏡》週刊報道，早在第一季就喊出美國經濟已經陷危境的巴菲特表示，
雖然傳統經濟學界將經濟衰退定義為國內生產總值連續兩個季度出現負增長，
而美國經濟尚不符合這一標準，
但他認為美國“已經處於衰退中”，“人們已經感受到它（衰退）的影響”。

不過，近期前往歐洲尋找投資機會的巴菲特仍然表示，衰退不會阻止自己的投資步伐，
而德國國內許多管理完善的家族企業正是他的興趣所在。
巴菲特說，“即使世界在衰退，我仍將投資企業。”

根據實際的數據顯示，美國經濟目前只是瀕臨衰退，
今年第一季GDP增長年率初估值達0.6%，與前季相當，
美國商務部本週四將公佈首季GDP增長率修正值，
市場認為上修的機率較高，增長年率可能上修至0.9%。

然而，由於樓市景氣持續走低，加上受到金融市場信用緊縮的衝擊，
愈多愈多經濟學家認為美國經濟今年終將難逃衰退的命運，也是不爭的事實。
路透/ 密大消費者信心指數5月份終值判定報告將於本週五齣爐，
可能確認信心指數已掉到近28年來的最低水準，
5月中調查的指數水準由4月的62.6下滑到 59.5，創下1980年6月以來新低。

巴菲特並將經濟向下沉淪的矛頭指向金融機構，
表示“這些公司引進一些他們不再能掌控的衍生性金融工具，
這些新工具猶如魔怪，已無法收進瓶子中”。
他因此認為，金融市場應該要更嚴格監理。

依據今年3月福布斯公佈的年度富豪最新排名，
巴菲特的個人財富總值已從去年520億美元增加至620億美元，擠下微軟的蓋茲，成為全球新首富。